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发布时间:2020-01-02

中国人民银行2020年1月1日宣布,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

中国人民银行将继续实施稳健的货币政策,保持灵活适度,不搞大水漫灌,兼顾内外平衡,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,激发市场主体活力,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

释放多少流动性?

人民银行称,此次降准是全面降准,体现了逆周期调节,释放长期资金约8000多亿元,有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源,降低金融机构支持实体经济的资金成本,直接支持实体经济。

在此次全面降准中,仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元。

为什么现在降?

从时间节点来看,2020年初市场对资金面需求较大。

中国民生银行首席研究员温彬指出,2020年1月份中上旬大概有6000亿元左右的逆回购到期,临近春节资金的需求压力较大,企业缴税,银行缴准,重启地方政府债的发行,都会对流动性带来压力,通过降准可以保证市场流动性合理充裕。

温彬表示,一方面降准释放长期低成本资金,保持市场流动性合理充裕,另一方面定向降准可以增加银行对于民营小微企业的支持力度。

货币政策基调变了吗?

人民银行称,此次降准与春节前的现金投放形成对冲,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定,保持灵活适度,并非大水漫灌,体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度,稳健货币政策取向没有改变。

实际上,在货币政策相关表述方面,近期举行的中央经济工作会议中提到,稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,降低社会融资成本。

相较于此前“稳健的货币政策要松紧适度”的表述,不少分析人士认为,“灵活适度”的表述,意在突出货币政策的灵活性,可能会根据经济形势进行调节,在多重目标中寻求动态平衡。

如何支持实体经济?

人民银行称,此次降准保持流动性合理充裕,有利于实现货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境,并且用市场化改革办法疏通货币政策传导,有利于激发市场主体活力,进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用,支持实体经济发展。

中国民生银行首席研究员温彬提醒,释放大额流动性,目的还是畅通货币政策传导机制,通过金融机构将“活水”引导到实体经济中去。要防止大水漫灌而进行精准滴灌,就需要进一步加强货币政策的结构性作用,特别是像定向降准、TMLF等等,可以引导金融机构的资金去处,另外还要进一步完善和加强MPA宏观审慎考核管理,通过把银行的信贷投向结构与宏观审慎考核挂钩,来确保资金使用到确切的地方。

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